Совет директоров Банка России 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов – с 14,25% до 14,00% годовых. Одновременно регулятор пересмотрел прогноз по инфляции на 2026 год в сторону повышения. Это уже второе подряд осторожное снижение: на предыдущем заседании 19 июня ставка была уменьшена также на 0,25 п.п. Разберем причины решения, обновленный макропрогноз и то, как изменение ставки отразится на налогах, пенях и депозитах.
Почему Банк России снизил ставку всего на 25 базисных пунктов
Регулятор выбрал плавную траекторию смягчения денежно-кредитной политики, несмотря на ожидания части рынка. Такое решение обусловлено сочетанием умеренного экономического роста и усилившегося ценового давления, связанного с разовыми факторами и топливным рынком.
Динамика инфляции и рост цен во втором квартале 2026 года
По оценке Банка России, во втором квартале 2026 года текущий рост цен с поправкой на сезонность составил в среднем 5,0% в пересчете на год. Для сравнения: в первом квартале показатель достигал 8,7%, а в четвертом квартале 2025 года – 4,3%. Базовая инфляция замедлилась в среднем до 4,2% после 6,2% в предыдущем квартале.
При этом в июне – июле рост цен вновь ускорился. Основное давление оказали волатильные позиции:
- моторное топливо, внесшее значительный вклад в ускорение роста цен;
- плодоовощная продукция, традиционно чувствительная к сезонным колебаниям.
Оценка устойчивой инфляции остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Годовая инфляция на 20 июля составила 5,9%.
Справка! Базовые пункты (б.п.) – единица измерения изменения процентных ставок. Один базисный пункт равен 0,01 процентного пункта, поэтому 25 б.п. – это 0,25%.
Инфляционные ожидания и состояние экономики
Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка выросли. Их сохранение на повышенном уровне способно препятствовать устойчивому замедлению инфляции. По оперативным данным, экономика во втором квартале росла умеренными темпами, а основной вклад внес потребительский спрос.
По оценке Банка России, инвестиционная активность несколько восстановилась, но в целом осталась сдержанной. С июня возросло влияние временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях. За последний месяц предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску, что может указывать на замедление роста потребления во втором полугодии.
Обновленный среднесрочный прогноз Банка России
По итогам заседания регулятор представил обновленный среднесрочный прогноз. Ключевые изменения касаются траектории ставки, инфляции и роста ВВП.
| Показатель | 2026 год | 2027 год |
|---|---|---|
| Средняя ключевая ставка | 14,5–14,6% годовых | 10,5–12,5% годовых |
| Годовая инфляция | 6,0–7,0% | на цели (4%) |
| Рост ВВП | 0,0–1,0% | без изменений |
Ранее Центробанк прогнозировал инфляцию к концу 2026 года на уровне 4,5–5,5%. Повышение прогноза сопровождалось учетом ускорения роста цен, в том числе на моторное топливо. С учетом проводимой денежно-кредитной политики в 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
Важно! Если новые бюджетные проектировки, которые Правительство внесет в Государственную Думу, будут предполагать более высокий структурный первичный дефицит, регулятору может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика, чем в текущем базовом сценарии. Параметры уточнят в октябрьском прогнозе.
Денежно-кредитные условия, рынок труда и кредитование
Регулятор оценивает денежно-кредитные условия как умеренно жесткие. Процентные ставки выросли в большинстве сегментов финансового рынка, однако из-за роста инфляционных ожиданий жесткость условий в реальном выражении немного снизилась. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему остаются жесткими.
На рынке труда напряженность постепенно снижается: обеспеченность предприятий работниками улучшилась, а безработица держится на исторических минимумах. Рост зарплат замедлился, но продолжает опережать рост производительности труда. Кредитная активность в июне замедлилась, главным образом из-за динамики корпоративного кредитования, тогда как портфель розничных кредитов, напротив, рос быстрее.
Проинфляционные и дезинфляционные риски
На среднесрочном горизонте проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Их баланс определяет дальнейшую траекторию ключевой ставки.
- вторичные эффекты от временного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях;
- более выраженный перенос издержек производителей в конечные цены;
- сохранение высоких инфляционных ожиданий;
- длительный период роста зарплат темпами выше производительности труда;
- ухудшение перспектив мировой экономики и рост ценового давления на фоне геополитической напряженности.
Основной дезинфляционный риск связан с более значительным замедлением внутреннего спроса, чем закладывается в базовом сценарии.
Как снижение ключевой ставки повлияет на бизнес и налоги
Ключевая ставка используется в формулах расчета целого ряда налоговых и финансовых показателей. Поэтому ее изменение напрямую отражается на обязательствах компаний и физических лиц.
Расчет пеней за несвоевременную уплату налогов
Понижение ставки означает уменьшение размера пеней за несвоевременную уплату налогов и взносов. Размер пеней рассчитывается исходя из ключевой ставки Банка России в порядке, установленном статьей 75 НК РФ. Для организаций в 2026 году продолжает действовать специальный порядок начисления пеней, предусмотренный пунктом 5.1 статьи 75 НК РФ:
- В течение первых 30 календарных дней просрочки включительно – исходя из 1/300 ключевой ставки ЦБ РФ.
- С 31-го по 90-й день просрочки включительно – исходя из 1/150 ключевой ставки ЦБ РФ.
- С 91-го дня просрочки – снова исходя из 1/300 ключевой ставки ЦБ РФ.
Материальная выгода, проценты по займам и депозиты
От значения ключевой ставки зависит, возникает ли у физлица материальная выгода от экономии на процентах за пользование заемными средствами (статья 212 НК РФ). Этот же показатель применяется при учете процентов по займам, полученным от взаимозависимых компаний и ИП (статья 269 НК РФ).
Снижение ключевой ставки традиционно ведет к уменьшению доходности банковских депозитов. При этом не исключено, что ставки по кредитам также немного понизятся.
Пример! Организация просрочила уплату налога на 45 дней при ключевой ставке 14%. За первые 30 дней пени начислят по 1/300 ставки, а с 31-го по 45-й день – по 1/150. Чем ниже ключевая ставка, тем меньше итоговая сумма пеней при той же длительности просрочки.
Когда состоится следующее заседание по ключевой ставке
Заседанию предшествовало высказывание президента РФ Владимира Путина, который на встрече с главой Республики Саха (Якутия) Айсеном Николаевым отметил, что снижение ставки должно стать естественным процессом, исходя из макроэкономических показателей и стабильности экономики. Тем не менее регулятор вновь выбрал осторожный шаг.
Дальнейшие решения по ключевой ставке Банк России будет принимать в зависимости от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки внутренних и внешних рисков. Ближайшие даты по публикациям регулятора:
- 5 августа 2026 года – публикация Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментария к среднесрочному прогнозу;
- 11 сентября 2026 года – следующее заседание Совета директоров по вопросу об уровне ключевой ставки.
Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров – 13:30 по московскому времени.
Добавить комментарий